新股投资知识之：IPO 模拟询价活动规则与流程
上海证券交易所中小投资者IPO 模拟询价有奖竞赛活动规则
模拟询价参与者在模拟询价前，应登录“上海证券交易所中小投资者IPO 模拟询价平台”网站（http://ipo.sseinfo.com/），对股票发行人的《招股意向书》全文和摘要进行详细阅读，认真了解股票发行人的相关情况。模拟询价对象应当遵循独立、客观、诚信的原则合理报价。
一、模拟询价申报时间
投资者在模拟询价日（X+2 日，其中X 为发行人刊登《招股
意向书》和《发行安排及初步询价公告》之日）的9:30-15:00
对在本所发行的新股进行模拟报价。
二、模拟询价申报价格
申报价格不设上、下限。申报价格以0.01 元为最小单位，
须为0.01 元的整数倍。
三、模拟询价资金与申报数量
投资者模拟询价资金依据其证券账户资产规模（资产规模=
资金余额+股票市值，以证券公司选取日为准）设定。模拟询价
申报股份数量不得超过按账户资产规模（以万元为单位，四舍五
入取整数）计算的数量。单笔不得超过发行人规定的上限（本次
公开发行网上发行股份总数÷1000），下限为1000 股，且申报数
量超过1000 股的，超出部分必须是1000 股的整数倍。
四、模拟询价申报次数
投资者只能申报1 笔，一经提交不得撤销或者修改。
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五、模拟发行价格的确定
主承销商按以下步骤确定模拟发行价格：
（一）剔除部分最高、最低价格。模拟询价申报结束后，按
照剔除所有报价中最靠前、最靠后各10%的模拟询价参与者（具
体数量按四舍五入原则取整数）报价的原则（若出现同一报价有
多人申报的现象，按照时间优先的原则，去掉后申报人的报价数
据），剔除相关报价后将剩余的报价确定为计算模拟发行价格的
样本。
（二）统计不同价格上的总申报量。在计算模拟发行价格的
样本内，依据投资者在同一价格之上的申报量累计计算，得出一
系列在不同价格之上的总申报量。
（三）计算出模拟发行价格。依据模拟发行价格以上报价对
应的申报量应覆盖有效申报数量（剔除部分最高、最低报价后的
申购总量）50%以上的原则确定模拟发行价格。具体而言，将模
拟报价对应的申报总量按照价格从高至低排序，某个模拟报价以
上报价对应的申报总量加总最先满足覆盖有效申报数量50%以上
的，为本次模拟询价活动的发行价格。
六、奖项设置
（一）按投资者的报价与模拟发行价格的差额从小到大的顺
序，取前若干名，由主承销商给予一定的奖励。
（二）按投资者的报价与新股上市后第4 个月所有交易日收
盘价均价的差额从小到大的顺序，取前若干名，由主承销商给予
一定的奖励。
附件：模拟发行价格计算范例
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附件
模拟发行价格计算范例
假设模拟询价活动共接受18 个投资者的报价，价格与申报
数量分别如下：
投资者姓名
（按时间顺
利排列）
报价 申购数量
投资者姓名
（按时间顺
利排列）
报价 申购数量
投资者1 1 元 10 万股 投资者10 5 元 20 万股
投资者2 2 元 5 万股 投资者11 6 元 50 万股
投资者3 5 元 20 万股 投资者12 5 元 110 万股
投资者4 1 元 15 万股 投资者13 3 元 10 万股
投资者5 3 元 10 万股 投资者14 6 元 30 万股
投资者6 4 元 20 万股 投资者15 5 元 100 万股
投资者7 1 元 10 万股 投资者16 8 元 5 万股
投资者8 10 元 5 万股 投资者17 9 元 30 万股
投资者9 8 元 10 万股 投资者18 8 元 10 万股
第一步：按照投资者总人数计算，需要剔除最高和最低报价
各2 人（=18*10%，按四舍五入原则）。其中，最低报价1 元有三人分别是投资者1、4 和7，按时间优先原则，需剔除投资者4
和7 的报价。最高报价中：投资者8 报价10 元,投资者17 报价
9 元，故剔除投资者8 和17 的报价。其余为本次活动的有效报
价和有效申购数量。
第二步：计算每个有效报价上总申购量
有效报价 总申购量
8 元 25 万股（投资者9、16 和18）
6 元 80 万股（投资者11 和14）
5 元 250 万股（投资者3、10、12 和15）
4 元 20 万股（投资者6）
3 元 20 万股（投资者5 和13）
2 元 5 万股（投资者2）
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1 元 10 万股（投资者1）
有效申购总量 410 万股
第三步：按照模拟发行价格以上报价对应的申报量应覆盖有
效申报数量（剔除部分最高、最低报价后的申购总量）50%以上
的原则确定模拟发行价格。将模拟报价对应的申报总量按照价格
从高至低排序，某个模拟报价以上报价对应的申报总量加总最先
满足覆盖有效申报数量50%以上的条件为本次模拟询价活动的发
行价格。本次模拟发行价格计算表如下：
有效报价 申购总量 覆盖有效申报数量比率
8 元 25 万股 6.10%
6 元 80 万股 25.61%
5 元 250 万股 86.59%
4 元 20 万股 91.46%
3 元 20 万股 96.34%
2 元 5 万股 97.56%
1 元 10 万股 100%
即本次模拟发行价格为5 元。
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附件2
上海证券交易所中小投资者IPO 模拟询价
有奖竞赛活动流程
一、X-1 日，填报模拟询价活动信息
主承销商应在所承销股票的发行人公告招股文件前一天
（X-1 日）向“上海证券交易所中小投资者IPO 模拟询价平台”
（http://ipo.sseinfo.com/，以下简称“IPO 模拟询价平台”）
提交模拟询价活动信息，包括国内细分行业平均市盈率、最近经
审计的年度每股净资产、网上发行总量、其他参考信息、奖项设
置、联系人、联系方式，以及要求投资者在线回答的问题（选择
题形式）和答案等内容（例如：某个年度的每股收益、公司面临
的主要风险等）。
路径：www.sse.com.cn——会员公司专区——业务办理
——IPO 模拟询价——模拟询价信息上传与下载；
权限：EKEY IPO 模拟询价活动管理权限（权限申请表
见附件3）；
IPO 测试问题的数据接口详见附件4。
二、X 日，公布招股文件、发布模拟询价活动信息
发行人刊登《招股意向书》和《发行安排及初步询价公告》。
同时，主承销商通过“IPO 模拟询价平台”发布模拟询价活动信
息。模拟询价参与者应仔细阅读《招股意向书》全文和摘要，认
真了解股票发行人的相关情况。
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三、X+2 日（模拟询价日），进行模拟询价的报价
模拟询价参与者登录“IPO 模拟询价平台”，通过身份验证
和回答相关问题后，进行模拟询价的报价。当日16:30 后，主承
销商可通过“IPO 模拟询价平台”下载投资者的模拟询价申报数
据。
路径：www.sse.com.cn——会员公司专区——业务办理
——IPO 模拟询价——模拟询价信息上传与下载；
权限：EKEY IPO 模拟询价活动管理权限（权限申请表
见附件3）；
IPO 报价明细文件的数据接口详见附件4。
四、X+3 日，确定模拟发行价格
主承销商根据活动规则 计算模拟发行价格，并在“IPO 模
拟询价平台”上传模拟发行价格和获奖名单等信息。
路径：www.sse.com.cn——会员公司专区——业务办理
——IPO 模拟询价——模拟询价信息上传与下载；
权限：EKEY IPO 模拟询价活动管理权限（权限申请表
见附件3）；
获奖名单的数据接口详见附件4。
五、X+4 日，公布活动结果
主承销商通过“IPO 模拟询价平台”公布获奖情况。
六、新股上市后第5 个月的第1 周，公布后续获奖情况
主承销商通过“IPO 模拟询价平台”公布获奖信息。
路径：www.sse.com.cn——会员公司专区——业务办理
——IPO 模拟询价——模拟询价信息上传与下载；
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权限：EKEY IPO 模拟询价活动管理权限（权限申请表
见附件3）；
获奖名单的数据接口详见附件4。
模拟询价活动流程表
X-1 日 网上填报模拟询价活动信息
X 日
刊登《招股意向书》和《发行安排及初步询价公告》；
发布模拟询价活动信息
X+2 日
模拟询价日，接受中小投资者报价，网上下载报价
明细数据
X+3 日 确定和网上填报模拟发行价格，上传获奖信息
X+4 日 公布首批获奖信息
上市后第5
个月第1 周
上传获奖信息，公布后续获奖信息
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