8月营业部公告-个股期权行权

个 股 期 权 行 权

一、行权风险揭示

1、如有投资者持有行权月份到期合约的权利仓，投资者若有意愿行权需准备足额资金（认购期权权利方）或标的证券及相关费用（认沽期权权利方），并于行权日(T日)行权。否则行权可能失败，权利仓将过期作废；

2、如有投资者持有行权月份到期合约的义务仓，投资者需关注行权日(T日)清算后被指派行权的通知；

对于被指派行权的投资者，在交收日（T+1日）收市前准备足额资金（认沽期权义务方）或标的证券（认购期权义务方）。否则将构成违约，触发强平或转处置；

二、行权规则

1.行权日期

1）合约最后交易日（T日）

合约最后交易日是指到期期权合约最后可以进行场内交易的时间。最后交易日设为每个合约到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）。

2）合约到期日（T日）

合约最后到期日是指合约的存续期截止的日期，也是期权合约必须履行的最后日期。一般情况下，合约到期日即最后交易日。

3）合约行权日（T日）

合约行权日是指投资者可以进行行权申报的日期。上交所将合约行权日与最后交易日设置为同一天。

4）合约交收日（T+1日）

合约交收日是指中国结算公司将权利方行权后得来的标的证券过户给投资者的日期，合约交收日为行权日的下一个交易日。投资者只有在合约交收日的下一个工作日（T+2日），才能卖出行权所得的标的证券。

2.行权时间

期权到期行权日即最后交易日(T日)，期权行权指令提交时间为上午9:15-9:25，9:30-11:30，下午13：00－15：30。

在此期间，投资者如果想撤销之前提交的行权指令可以随时撤单，或重新申报。同时，投资者也可以重复累次提交行权委托。在T日下午15点30分后，投资者将无法撤销行权指令。

T日买入的期权，投资者当日可以行权。

3.行权指派

行权指派就是中国结算公司对所有期权权利方的有效行权申报，对义务方进行行权配对。被指派的投资者必须准备足额的标的证券或资金，完成行权交收。

4.行权交收

行权交收是指在T+1日，中国结算公司将被指派义务方的标的证券和资金划付给期权的权利方。

个股期权采用实物交割的方式，即在行权时，双方进行现金与标的证券的交收。对于认购期权，权利方根据行权价将对应的资金交给义务方，义务方将对应标的证券交给权利方；对于认沽期权，权利方将股票交给义务方，义务方根据行权价将对应的资金交给权利方。

5.行权流程

1）作为认购期权权利方的行权流程

第一步，认购期权权利方根据自己判断决定是否行权，并在T日下午15点30分之前提交行权申报指令。

第二步，期权权利方需要准备足额的行权资金。权利方在提交行权指令时，必须准备好期权合约数*行权价格*该期权合约乘数的资金。例如上汽集团购4月1300，行权价位13元/股，每张期权合约乘数为5000，投资者每提交一张期权合约行权指令，需要准备1*5000*13=65000元。如果投资者未能在提交行权申报指令的同时准备足额的资金，行权申报将作废。

第三步，T+1日，中国结算公司将股票过户给权利方。投资者最快只能在T+2日卖出股票，行权完成。

2）作为认沽期权权利方的行权流程

第一步，认沽期权权利方根据自己判断决定是否行权，并在T日下午15点30分之前提交行权申报指令。

第二步，投资者需要准备足额的标的证券。认沽期权行权是投资者以行权价格卖出标的证券的行为。投资者在提交行权指令时，必须同时准备行权合约数*该期权合约乘数的证券。例如上汽集团沽4月1500，每张期权合约乘数为5000，投资者每提交一张期权合约行权指令，需要准备5000股上汽集团的股票，投资者可以得到5000*15*1=75000元。投资者可以在T日当天买入标的证券用于行权。如果投资者未能在提交行权申报指令的同时准备足额的标的证券，行权申报将作废。

第三步，T+1日，中国结算公司将资金划付给投资者。投资者最快只能在T+2日取出资金，同时行权完成。

3）作为认购期权义务方的行权流程

第一步，认购期权义务方在T日当天晚上被指派撮合。

第二步，投资者需要在T+1日下午15点前准备足额的标的证券。还是举例上汽集团购4月1300，行权价位13元/股，每张期权合约乘数为5000，每张认购期权义务方将得到1*13*5000=65000元，同时账户中5000股上汽集团的股票将过户给权利方。投资者可以在T日当天买入股票用于行权。如果投资者未能准备足额的标的证券，将构成违约。与认沽期权权利方准备标的证券不同的是，投资者最晚可以在T+1日收盘前购买的标的证券用于准备行权。

第三步，T+1日收盘后，当认购期权义务方被中国结算公司指派行权，中国结算公司将被指派数量的标的证券过户给权利方。行权完成。

4）作为认沽期权义务方的行权流程

第一步，认沽期权义务方在T日盘后知道被行权指派的结果。

第二步，投资者需要在T+1日收盘前（下午15点前）准备足额的标的资金。例如上汽集团沽4月1500，行权价位15元/股，每张合约乘数为5000，每张认沽期权义务方将准备1*15*5000=7500元用于行权，同时行权结束后义务方将得到5000股上汽集团的股票。如果投资者未能准备足额的资金，将构成违约。

第三步，T+1日盘后，当认沽期权义务方被中国结算公司指派行权。中国结算公司将资金划付给权利方，义务方获得相应数量的标的证券，行权完成。

三、行权注意事项

1.行权的所需资金和券需放在哪个账户？

答：行权或被指派所需准备资金须放在投资者衍生品合约账户，行权或被指派所需准备证券须放在投资者证券账户。

2.行权一定能拿到标的证券吗？

期权权利方在提出行权后，根据行权指派的结果，义务方可能会出现违约情况。这时候权利方可能会出现无法获得足额标的证券的情况。根据交易规则将对违约的义务方进行处罚，并将罚金划付给未能得到证券的权利方作为补偿。

3.实值期权行权一定赚钱吗？

投资者在最后交易日持有实值期权，进行行权申报时不一定能够赚钱。投资者在T日申报行权指令，最快在T+2日才能卖出，这期权的价格波动风险，投资者需要提前判断。若预测T+2标的证券价格能高于行权价和手续费之和，投资者应该选择行权。反之投资者可以选择不行权。

4.完成行权交收后，能立即卖掉手中的股票吗？

不能，投资者在T日申报行权指令，最快在T+2日才能卖出。

四、行权案例

案例一：

如果手中有一张上汽集团的标的证券的认购期权上汽集团购4月1300，T日是4月23日。行权价格是13元。就是说，到4月23日这天，有资格用13元/股的价格买该股票5000股。

如果到了这天，该股的市场价是15元，别人买5000股要花75000元，而王先生这天则可以用65000元就买5000股，假如当初王先生买入期权时期权权利金为1.2元，那么王先生一共花费了71000元，共节省4000元。王先生当然合算了。如果王先生真买，这个行为就叫行权。

但是如果到了这天，该股的市场价是12元，王先生当然不会用15元/股的价格买，那么王先生手里的一张认购期权就是废纸。王先生肯定选择放弃行权了。

案例二：

陈先生有深度实值50ETF购7月2500权利仓115张，T日是7月22日，行权价格是2.5元。就是说，到T日这天，陈先生有资格以2.5元/股的价格买1150000份50ETF。

T日陈先生如果对合约进行平仓，平仓价为0.2，可以获利0.2*115*10000=230000（元）

T日陈先生如果行权，按照行权价2.5元，须准备行权资金为：115*2.5*10000=2875000元。

T日陈先生如果无法及时准备充足的资金也未对合约进行平仓，造成115张合约无法行权，按当日50ETF价格为2.73元计算，客户损失权利金（2.73-2.5）*115*10000=254500元。