彩虹理财计划周策略20140616

上周市场出现明显反弹，上证综指、深圳成指、中小板和创业板指数分别上涨2.01%、2.29%、2.01%和2.39%。板块方面，一级行业全部上涨，涨幅较大的板块分别是汽车、国防军工和电子，分别上涨3.44%、3.04%和2.98%，涨幅靠后的板块分别是钢铁、商贸、房地产，分别上涨1.17%、0.96%和0.95%。

近期市场关注的焦点是宏观经济是否真实企稳，政策是否明显转向及IPO再度开闸可能带来的影响。

近期公布的多个经济数据整体向好。5月工业增加值同比增长8.8%，环比提高0.1个百分点，主要来自于出口及稳增长相关受益板块，主要为粗钢、有色金属、汽车等行业产量回升较为明显。三驾马车中，出口继续回升，当月同比增长7%，好于市场预期，而进口下滑1.6%，低于市场预期，受此影响贸易顺差大幅增加至359.2亿美元；社会零售消费额同比增长12.5%，比上个月提升0.6个百分点，当然其中物价上涨起到一定作用。5月CPI同比增长2.5%，环比增长0.1%，PPI同比增长-1.4%，较上个月大幅提升0.6个百分点，预计6、7月份PPI修复仍然比较明显；而受房地产拖累投资增速延续下行趋势，但结构性好转值得关注，基建投资明显回升，中央项目投资增速回升，反应稳增长效果已经有所显现，但房地产投资增速下滑对投资及经济影响仍未好转，经济下行压力仍然存在。整体上来看，5月经济已经显示转好迹象，但回升基础仍不牢固，尽管房地产销售数据有所企稳，但房地产投资增速滞后于销售数据，而且房地产面临供需拐点、投资者预期转变等背景，对宏观经济影响仍将继续，因此本次经济企稳可能仅仅是中途反弹。

政策方面，5月份以来政策支持不断，一方面习近平强调改革，另一方面李克强强调主动作为，下半场要勇夺佳绩等都显示了政策面转向，定向降准推出更是释放了流动性，支持小微企业、服务业、农业等，降低实体经济融资成本。在这一基调下，5月新增信贷8708亿元，大幅超越市场预期，M2增速也回升至13.4%，进一步验证了货币政策转向。社会融资总量新增1.40万亿元，同比增加2174亿元。信托贷款继续大幅下降，5月信托贷款仅增加116亿元，环比回落301亿元，反映影子银行监管加强的趋势。政策面有堵有疏，一方面加强对影子银行等监管和控制，另外鼓励货币政策偏向小微企业、农业、新兴产业等。

总得来说，近期经济数据转好，政策转暖明显，虽然经济中期下行压力依然存在，但是短期难以证伪，有利于市场企稳反弹。

IPO重启对市场影响已经基本消化，而且有可能成为促发小盘成长股上涨的催化因素。由于年内发行数量大幅低于市场预期，同时监管思路继续控制二级市场发行价格和融资规模，据悉，监管层有意鼓励降低融资规模和发行价格的企业过会，对有意降低融资规模和发行价格的公司优先放行，均有利于市场情绪好转。在低价发行思路下，新股上市后必将继续受到追捧，相关行业小盘成长股有望受益。

市场表现方面，主题投资、新兴成长板块开始受到追捧，和政策定向支持思路保持一致。军工、TMT、新能源汽车等大幅上涨，特别是上周五新能源汽车板块多只个股涨停，充分带动了人气。而涨幅靠后的仍然是房地产、建筑装饰、采掘、钢铁等周期板块，金融股整体表现也比较一般。当前市场投资逻辑和前阶段基本一致，新兴产业、主题仍是核心，也反应了市场并不期望经济回升较大幅度和较长时间，但是经济企稳降低了系统性风险，有利于“周期搭台、成长唱戏”格局形成。

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