彩虹理财计划日策略20141103

上周市场大幅上涨，上证综指、深圳成指、中小板和创业板指数分别上涨5.12%、3.84%、2.71%和2.41%。板块方面，一级行业全部上涨，涨幅靠前的分别是交通运输、钢铁、建筑装饰，分别上涨9.33%、9.11%和7.31%，涨幅较小的板块分别是农林牧渔、传媒、食品饮料，分别上涨3.00%、1.86%和1.70%。

宏观政策方面，（1）10月中采PMI指数回落。受产出和新订单指数回落影响，10月中采PMI指数从9月的51.1下降至50.8，制造业生产经营活动略有放缓。分项指数显示，新出口订单指数从9月的50.2下降至49.9，新订单指数从9月的52.2下降至51.6，产出指数从9月的53.6下降至53.1。整体上显示内需相对外需更为疲弱。（2）货币政策仍然宽松。10月份央行MLF投放2500-3000亿元，同时对三农和小微贷款有所倾斜，并推进降低资金成本政策落实，房地产政策放松，货币政策处于宽松格局。经济虽然仍处缓慢下行趋势，但无失速风险，宏观经济对市场影响明显下降。

近期证监会发布了修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，修订的主要内容包括：大幅取消上市公司重大购买、出售、资产置换等审批、对发行股份的定价也给了更多弹性、鼓励并购基金等机构参与并购重组。简单来讲，办法大大降低了并购重组的难度，特别是手持大量现金、急于转型的上市公司。在IPO排队仍然较为拥挤背景下，并购重组仍将是PE等机构退出的主要途径，上市公司并购重组将是未来几年永恒的主题，只不过并购重组机会可能从壳资源向中大型公司转移，特别是传统产业转型的机会。

政策引导社会融资成本下降，改革转型提升企业效率使得股市吸引力上升，引致居民财富向股市转移，由此产生了中期上升行情，这是本轮行情的长期逻辑，虽然短期仍将有所波动，但上升趋势明显，投资者应抓住此次财富重新分配的机会。短期来看，市场对短期行情分歧已经不大，市场已经提前结束调整进入新的上升空间，后续的问题是四季度或者更长的一段时间应该买什么。从之前行情来看，主题投资盛行，军工、自贸区、国企改革等持续受到追逐，中大型蓝筹股除高铁板块外，其他涨幅并不明显，符合中级行情初期炒概念、炒主题的思路。上周开始，随着市场调整结束，新入市资金及前期观望资金开始增仓，而增仓对象为中大盘蓝筹，小盘、题材明显滞涨。市场风格逐步向大盘股转变。根据以往中级行情经验，初期以主题概念为主，中期以业绩股、价值股为主，后期以没落行业补涨为主，当前行情正向中期迈进，投资者可根据此思路做出一些调整，不过最终投资还是取决于自身的操作风格和盈利模式。

综上，我们认为虽然经济增速下滑趋势进一步明确，但政策对冲措施出台，同时经济数据非现在市场关注的主要矛盾，在增量资金不断入市背景下，市场仍将维持强势上涨趋势，市场上升空间可能远未结束。操作上，建议积极参与本轮行情。考虑到涨幅、估值及历史规律，我们认为后续如下板块存在机会：近期来看，券商、保险、家电、地产等涨幅较小板块可能成为资金加仓的主要对象，此类板块可尽早参与，特别是券商板块。中长期来看，稳健型投资者可关注蓝筹和大白马如医药、消费、家电、券商、保险等板块的投资机会，沪港通推迟不会对其造成太大影响，沪港通开通只是时间问题。积极型投资者可继续关注并购重组（从壳资源公司过渡到大市值的并购重组标的）、国企改革、转型（传统产业如地产、纺织等向新兴产业转型）等的投资机会。减持无业绩支持的小市值题材股。